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　　A股市场9月下旬以来强势上涨，行情已演绎近两个月时间。在市场赚钱效应持续显现的背景下，私募机构之间的业绩差异凸显。第三方机构监测数据显示，按照50亿元规模以上私募旗下的主观股票多头策略产品口径进行统计，一个多月以来的业绩差异较为明显。前期对政策、基本面和市场信心的预判，以及对市场结构和运行节奏的把握，成为不同私募机构业绩“参差不齐”的关键原因。

　　中国证券报记者从第三方机构私募排排网获得的最新数据显示，9月23日至11月8日（因信披合规等因素，私募产品净值及业绩数据相对滞后），有业绩展示的1215只主观股票多头策略产品（参考私募运作指引，仅统计规模在1000万元以上的产品），平均收益率为26.73%，其中1186只产品实现正收益，占比达97.61%。同期，有业绩展示的50亿元规模以上私募旗下187只主观股票多头策略产品，平均收益率为17.53%，其中186只产品实现正收益，占比达99.47%。

　　得益于“船小好调头”和策略灵活性等方面的优势，9月23日至11月8日期间，部分私募产品实现了阶段性“业绩暴涨”壹号娱乐，。其中，“收益率前十强产品”的阶段收益率门槛在120%以上。

　　另外，尽管仓位和组合稳定性相对较高，但50亿元规模以上私募旗下产品业绩在此期间仍然出现大幅分化。另一家第三方机构的业绩监测数据显示，在9月23日至11月8日期壹号电子下载入口，间，50亿元规模以上私募旗下主观股票多头策略产品“十强”，均实现超过30%的收益率。其中，“前三甲”产品收益率均超过60%。与此同时，也有不少头部私募旗下产品在这轮市场强势回升行情中仅获得了“个位数收益”。相关数据显示，希瓦资产、正圆投资等知名头部私募旗下部分产品，在9月23日至11月8日期间的收益率不足2%，大幅跑输业绩基准及行业平均水平。

　　从业绩归因角度，综合中国证券报记者从私募业内及渠道机构了解到的情况来看，“节奏”与“组合”的把握，成为了近期主观股票策略私募业绩分化的关键原因。

　　畅力资产董事长、投资总监宝晓辉称：“从行业层面来看，这轮行情造成不同私募业绩大幅分化的原因主要在于及时把握投资机会。从9月24日一系列政策推出到市场应声大涨，这波行情的上行节奏较快，快到很多机构完全没有反应过来，只有那些非常熟悉市场、了解市场的机构才可能在第一时间完成建仓。”他认为，“从某种程度上说，这轮突发行情也可以当作检验私募投资能力的试金石。”

　　上海某券商渠道人士表示，二、三季度防御性风格持续主导市场，起涨之前的A股市场显著被低估。从其观察到的不同私募管理人的仓位情况来看，本轮行情启动之前，私募整体仓位差异并不大，普遍保持中性偏高水平。“与以往根本不同的是，仓位的高低反而不是收益率差异的主要壹号电子下载入口，因素，对市场的中期预期和积极心态，相对更加关键。”该渠道人士称。

　　第三方机构格上基金研究员谢诗琦认为，导致近期私募业绩大幅分化的原因主要是仓位、持仓方向和交易水平。谢诗琦表示，9月下旬以来的主要指数上涨行情发生在国庆假期之前，当时有相当部分的私募在原本六到八成的仓位基础上，跟随市场反弹逐步增加了仓位。国庆假期之后，市场一度出现调整，部分私募增加的仓位品种表现不尽如人意，影响了投资组合的整体涨幅；部分私募管理人的交易节奏也出现了问题，拖累了投资组合的表现。

　　私募排排网财富理财师夏盛尹分析，10月中下旬以来市场风格分化，某些板块的表现远优于其他板块，前期表现强势的红利资产基本维持横盘，主观私募机构业绩分化显著。其中，主观私募机构的投资、风控策略出现明显差异。“即使仓位大体相当，持仓的个股和行业的配置比例迥异，最终使得产品业绩有很大分化。”

　　多家受访私募的相关信息显示，尽管前期整体收益相对多元，但科技成长方向仍然是近期私募机构业绩来源最集中的领域。

　　明泽投资董事总经理马科伟在接受中国证券报记者采访时表示，自今年初以来就对科技驱动的新质生产力方向保持坚定信心，该机构加大了对人形机器人(19.770,0.07,0.36%)、星链通讯和“AI+”产业链等前沿科技领域的投资，在本轮行情中实现了较好的收益。马科伟认为，在本轮行情风格分化过程中，“许多价值派私募机构持谨慎态度，未能及时适应基本面和市场变化，偏保守的投资思路影响了它们的收益水平”。

　　宝晓辉透露，畅力资产近期主要抓住了两方面的投资机会壹号娱乐，。一是在行情启动初期加大了对科技等成长板块的布局；二是随着行情的推进，及时调整仓位，增持了一些具有核心竞争力和业绩增长潜力的蓝筹股。该机构在10月前后的建仓和调仓，取得了不错的效果。

　　世诚投资相关负责人称，该机构近期的业绩主要来源于电子，医药和银行板块，包括半导体与苹果链相关标的、服务器细分领域标的、创新药标的以及部分银行股。该机构认为，经过普涨之后，后续将以“高质量成长”的投资理念把握市场结构性机会壹号娱乐，。

　　从第三方机构角度来看，股票策略私募产品业绩回升前景向好。谢诗琦称，目前沪深300指数的估值仍处于合理偏低水平。部分行业格局以及企业资产负债表、现金流等数据逐步改善，市场的中长期表现和个股机会仍然值得期待。

　　夏盛尹认为，目前A股的市场底部已经明确，前期市场涨幅明显，短期可能需要进一步震荡整固。主观多头私募的壹号电子下载入口，业绩回升趋势能否延续，将取决于机构的投资策略适应能力及市场环境的配合，建议主观多头管理人及私募投资人继续坚持“长期主义”投资。